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风险提示：1）国内外宏观经济因素导致周期性行业景气度超预期下行，周期性行业信用债估值大幅调整；2）信用风险事件增加，或导致避险情绪上升，信用利差大幅上行。01民企杠杆“逆势而上”为哪般？在“去杠杆”、“融资收紧”的大环境下，民营企业的杠杆率却出现了进一步的抬升，本文梳理了民企发债主体的资产负债率，并对其杠杆率抬升的原因进行分析，以供投资者参考。

据《财富》的数据显示，近几年伟创力的净利润率只有不到2%，是典型的薄利多销型模式。对其而言，失去华为这样的大客户，打击无疑是巨大的。最新出炉的2019年《财富》世界500强排行榜上，伟创力排名第474位，比去年的466位下降8位，其利润仅有93.4万美元。

“特朗普撤完驻叙美军后，驻伊拉克、阿富汗和韩国的美军是否会成为下一个目标？”韩国《中央日报》发出这样的疑问。《韩国日报》也称，从美军撤出叙利亚来看，如果韩国不能大幅提高分担费用，不排除美国消减驻韩美军的可能。反对抗议也在美国国内应声而起。美国有线电视新闻网（CNN）惊呼，“这是送给俄罗斯和伊朗的圣诞大礼。”美国参议院外委会主席科克尔称，这不仅增加了“伊斯兰国”死灰复燃的可能，而且将使中东盟友今后不可能再信赖华盛顿。

解局中东依靠谁？“美国外交战略大转移”，德国新闻电视台称，美国从叙利亚撤军将对中东地区局势影响深远。孙德刚认为，首先，俄罗斯和伊朗将进一步扩大在叙政治和军事影响力，土将在叙库尔德地区填补美国撤军后留下的权力真空，三国将对叙战后秩序安排发挥关键作用，但彼此矛盾恐将上升；其次，由于缺乏美国的领导，沙特、埃及、阿联酋、约旦等组建“阿拉伯版北约”的难度增大；最后，叙库尔德人在丧失美支持、同时面临土打压的情况下，很可能会寻求对叙政府的妥协。

现在安倍政府表现出恢复中日关系的持续积极性，但日方的态度还远说不上是稳定的，甚至不排除东京在借与北京缓和关系反过来向华盛顿施压。中日缓和乍暖还寒，未来仍存在种种变数。最重要的或许是，中日之间的问题很大一部分是心理上的互不适应，而非国家利益真实的互不相容。随着中国越来越强大，中日权力之争将成为伪命题。中日的共同利益则将变得越来越实质，这包括两国在经济上加强合作，不因相互冲突而被美国拿住“吃两头”等等。和则两利，斗则两伤，这一中日关系的警训正在被越来越多的人认识并且深信。

在下文继续之前，我们要明确一点，我们现在要讨论的家庭猪场的范围为母猪存栏200-500头这个区间。对于小散而言，不想被清理，那就只有转型与升级。在对各大企业生猪养殖项目、在建工程进行梳理之后，我们将温氏、牧原、正邦、正大、新希望、大北农、铁骑、特驱等中大型生猪养殖企业的养殖布局进行了对比，结果发现，最为密集的地区集中在内蒙、河北、山东、黑龙江、吉林、辽宁、河南、湖北、湖南，而就2018年生猪出栏来看，各大企业生猪产能处于初步释放的阶段，出栏增长并不十分明显。真正开始集中释放的阶段将是2019-2022年，也就是说，在不考虑非洲猪瘟影响，2019年的猪价，将比2018年更低。