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正文一、本周观察：19年房地产债回售压力加大存续房地产债到期偿还高峰在2021年，但若考虑回售条款，2019年房地产债偿还压力最大。未来5年房地产债到期偿还压力逐步抬升，2021年为高峰，2019-2022年分别有3711.93亿元、4026.04亿元、7479.55亿元、2518.99亿元和2846.26亿元到期。从季度来看，2021Q3房地产到期偿还量最高，为2339.26亿元，其次为2021Q1的2061.87亿元，2022年以后单季度到期偿还量均小于1000亿元。因此单看到期偿还压力，今明两年压力相对较小，但是房地产债中有不少含有回售条款，即投资者可以在回售日选择将债券按照一定的价格回售给发行人。2019-2022年分别有4804.81亿元、2559.80亿元、2032.93亿元、68.20亿元和82.00亿元房地产债可能被投资者选择回售。加上回售规模后，2019年为房地产债偿还压力高峰。其中，3季度房地产债到期压力最大，达到1133.24亿元，而1季度有840.38亿元的债券可回售，因此加上回售规模后1季度为2019年房地产债偿还压力高峰，达到2263.09亿元。

责任编辑：吴金明随着特斯拉董事会特别委员会开始考虑首席执行官埃隆·马斯克提出的以720亿美元总价将连年亏损的特斯拉私有化，上述问题逐渐浮出水面。鉴于公司110亿美元的债务和负现金流，特斯拉债券被信用评级机构评为“垃圾股”。根据Dealogic提供的数据，公司在过去八年中通过发售股份六次进入股市，一共融资43亿美元。

经济领域之外，其他“不满”也在持续发酵。据彭博社报道，特朗普经常对其欧洲盟友以及日本发牢骚（Trump’s regular gripes with his allies），抱怨他们的防务开支低。更让盟友不安的，似乎还是特朗普从上台以来表现出的对多边贸易协定（multilateral trade agreement）的排斥。曾为两位美国前总统担任过特别助理的盖尔·史密斯在接受法国《世界报》采访时就表示，“我们的忧虑是不知道特朗普政府会不会把G7当回事。特朗普总统对多边主义的怀疑有负面影响。”

债市的频繁波动并非空穴来风，实际上，作为全球最大的国债市场，美债收益率的波动向市场传递出一个清晰的信号——全球经济增长陷入停滞，通胀预期不断萎缩。避险情绪似乎在近段时间有所缓解，但其实对经济放缓和衰退的担忧一直和市场形影不离。债券市场通胀指标预计物价压力将进一步下降，且长期债务的收益率并没有比短期的高多少。此外，本周四公布的美国服务业数据出人意料地疲弱，加剧了人们的焦虑情绪。此前有报告显示，全球制造业已经步履蹒跚。这些都能明显体现市场缺乏信心。对此，Evercore ISI投资组合策略主管Dennis Debusschere表示：

机库中的飞机并非用于展示。钱报记者了解到，3架大型直升机已全部售出，剩下一架“身型”迷你的，也是店家为后续提供飞行培训等“一揽子”服务所准备的。“买飞机的，也很少来现场挑挑拣拣。”有员工半开玩笑地说。这家看似“门庭冷落”的飞机5S店，开业至今3年时间，从不到300万元的罗宾逊R22双座轻型直升机，到超过4亿元湾流高端商务飞机，共计售出近200架飞机。其中还有不少国外买家，“瑞士、马来西亚都有订单，上周刚卖去柬埔寨一家。”捷德航空相关负责人说道。

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